Đầu tư giá trị trong thị trường tăng trưởng

Phóng viên: Ông có thể cho biết chiến lược đầu tư của VietnamHolding tại Việt Nam. Những lĩnh vực nào các ông sẽ đặc biệt quan tâm đầu tư, và sự khác biệt cơ bản nào giữa VietnamHolding với các quỹ đầu tư khác?

Ông Juerg Vontobel: Chúng tôi muốn nói rằng khi bắt đầu thành lập quỹ đầu tư này tại Việt Nam, chúng tôi đã nói chuyện với các nhà đầu tư tiềm năng của chúng tôi đặc biệt là tại Thụy Sĩ. Chúng tôi cũng giải thích với họ rằng đừng chờ đợi chúng tôi nhảy vào thị trường chứng khoán ngay lập tức và tìm kiếm những công ty mà chúng tôi cảm thấy là có thể có lợi nhuận, mua cổ phiếu của họ rồi chờ giá cổ phiếu lên sẽ bán. Chúng tôi sẽ đầu tư với một chiến lược rất rõ ràng, được thiết kế và cân nhắc rất cẩn thận.

VietnamHolding tại Việt Nam cùng với phía bên Thụy Sĩ cũng như đội ngũ quản lý có kinh nghiệm ở Việt Nam sẽ cùng nhau thảo luận một cách kỹ càng, từ đó sẽ đưa ra một danh sách những công ty mục tiêu mà chúng tôi định đầu tư. Từ danh sách này, chúng tôi sẽ tiếp tục thảo luận để đi đến một danh sách những công ty trọng tâm mà có thể đi đến quyết định mua cổ phiếu.

Sau khi chúng tôi đã xác định được những công ty nào mà chúng tôi đặt trọng tâm thì chúng tôi sẽ đến gặp họ và thảo luận với họ, tiến hành đàm phán, kí kết hợp đồng và hoàn thiện một số thủ tục giấy tờ. Một cuộc đàm phán như vậy có thể mất vài ngày nhưng cũng có thể mất vài tuần.

Về lĩnh vực đầu tư, tôi cũng rất tiếc vì chúng tôi cũng không thể đưa  ra những thông tin quá chi tiết. Tuy nhiên, có một điều mà chúng tôi muốn lưu ý là chúng tôi muốn trở thành một nhà đầu tư chiến lược. Khi trở thành một nhà đầu tư chiến lược thì chúng tôi sẽ không đầu tư vào thị trường bất động sản bởi vì muốn đầu tư vào thị trường này cần những kỹ năng, kiến thức và kinh nghiệm khác.

Chúng tôi cũng có một nét để làm cho VietnamHolding khác hẳn với các quỹ đầu tư khác ở Việt Nam là, chúng tôi cam kết giữ vốn dài hạn, một khi chúng tôi bỏ tiền mua cổ phiếu của một công ty nào thì chúng tôi sẽ cam kết giữ cổ phiếu đó trong một thời gian dài chứ không phải như một số quỹ đầu tư khác.

Tóm lại là chúng tôi sẽ giữ trong thời gian dài. Và triết lý kinh doanh như vậy được thể hiện ngay trong tên của công ty là VietnamHolding.

Phóng viên: Những kinh nghiệm đầu tư nào của các nước khác sẽ được các ông áp dụng trong hoạt động đầu tư tại Việt Nam?

Ông Juerg Vontobel: Nơi làm việc trước đây của tôi là một ngân hàng mà ở đó, tôi quản lý một quỹ đầu tư có số vốn hơn bốn tỷ USD. Số vốn này được đầu tư vào các thị trường chứng khoán trên khắp thế giới.

Tại các nước mà chúng tôi có kinh nghiệm đầu tư là các quỹ đầu tư cổ phiếu của Đức, Nhật Bản, Thụy Sĩ và châu Á. Trên thực tế, một trong những thành viên hội đồng quản trị của Vietnam Holding cũng đã có kinh nghiệm rất nhiều năm trong lĩnh vực quản lý quỹ đầu tư.

Với việc quản lý quỹ đầu tư đặc biệt là quỹ đầu tư cổ phiếu, tôi nghĩ rằng một trong những kỹ năng quan trọng nhất là phải có trí nhớ rất tốt và phải có những thông tin cần thiết để ra quyết định đầu tư trong tầm tay của mình. Chẳng hạn như hệ thống thông tin của Reuters, của Bloomberg.

Nếu như người quản lý quỹ có hệ thống thông tin trong máy tính của mình và bật lên họ có thể truy cập tất cả những thông tin về các công ty trên thị trường chứng khoán, không chỉ tại thời điểm này mà còn là thời điểm từ trước đến nay thì họ có thể ra những quyết định đầu tư tốt.

Tuy Quỹ VietnamHolding có số vốn là 100 triệu USD đã rất lớn rồi nhưng so với bốn tỷ USD thì cũng không phải là nhiều. Và để quản lý cái quỹ 100 triệu USD này chúng  tôi chỉ có 10 người trong khi để quản lý quỹ bốn tỷ USD mà tôi đã nói thì chúng tôi có hơn 50 người tại Thụy Sĩ. Như vậy cho thấy hai công việc đó đều khó như nhau.

Phóng viên: Vietnam Holding sẽ quyết định đầu tư theo cách thức nào tại thị trường Việt Nam?

Ông Juerg Vontobel: Về cách thức đầu tư, cơ bản chúng ta vẫn có hai cách đầu tư. Thứ nhất, đầu tư vào những công ty có tiềm năng tăng trưởng rất là tốt và thứ hai đầu tư vào giá trị. Điển hình của những nhà đầu tư giá trị là họ không chọn những công ty có tiềm năng tăng trưởng rất cao trong thời gian ngắn mà chọn những công ty thỏa mãn bốn tiêu chí.

Thứ nhất là công ty phải có thị phần lớn nếu không nói là thị phần lớn nhất trên thị trường. Thứ hai là họ phải có bảng tổng kết tài sản của công ty rất vững mạnh và có khả năng thanh khoản cao. Thứ ba là họ phải có đội ngũ lãnh đạo quản lý tốt. Và cuối cùng là công ty phải có tỷ lệ lợi nhuận chia cho cổ phiếu rất tốt trong một thời gian dài.

Câu hỏi đặt ra là VietnamHolding là nhà đầu tư loại nào: đầu tư tăng trưởng hay đầu tư giá trị. Có thể nói rằng, chúng tôi là nhà đầu tư giá trị trong thị trường tăng trưởng. Bởi vì chúng ta đều biết là thị trường chứng khoán Việt Nam và nền kinh tế đang chuyển đổi của Việt Nam đang tăng trưởng với tốc độ rất mạnh mẽ, năng động. Nhưng chiến lược đầu tư của chúng tôi, triết lý đầu tư của chúng tôi là cẩn trọng và như vậy, chúng tôi không phải là ngồi theo dõi màn hình máy tính, hay là đọc những bài báo phân tích về thị trường chứng khoán.

Chúng tôi không nhìn màn hình máy tính, hay nhìn những cổ phiếu yết danh để quyết định đầu tư mà chúng tôi cần những người trong đội ngũ quản lý của mình phải là những người rất có kinh nghiệm. Họ sẽ đi ra ngoài gặp gỡ mọi người và giúp chúng tôi đưa ra những lời khuyên cho chúng tôi xem là trong những công ty đã xác định thì công ty nào thực sự mạnh và thỏa mãn bốn tiêu chí đối với những nhà đầu tư giá trị mà chúng tôi vừa mới nêu ra để quyết định đầu tư.

Phóng viên: Theo ông, có sự khác biệt nào khi quyết định đầu tư tại nước khác và tại Việt Nam, thí dụ như so sánh với Trung Quốc?

Ông Juerg Vontobel: Việt Nam là nền kinh tế đang chuyển đổi cũng giống như các nước ở Trung Âu, Đông Âu hay Đông Nam Á. Việt Nam bây giờ đang có những khó khăn và cơ hội giống như Thái-lan hay Malaysia cách đây 20 năm, tuy nhiên là cũng có những điểm khác khi Việt Nam chuyển đổi từ nền kinh tế tập trung quan liêu bao cấp sang nền kinh tế thị trường, đang phải đưa ra những luật lệ mới.

Với điều đó, theo tôi vừa là khó khăn nhưng đồng thời vừa là cơ hội tốt, nó làm cho Việt Nam khác biệt rất lớn so với những nền kinh tế đang chuyển đổi khác.

Phóng viên: Ông có nhận xét gì về môi trường đầu tư của Việt Nam hiện nay?

Ông Juerg Vontobel: Việc đầu tư ở Việt Nam vẫn còn nhiều khó khăn, độ minh bạch vẫn còn kém so với tiêu chuẩn quốc tế. Nhưng chúng ta cũng cần phải hiểu mọi việc đều có quá trình lịch sử, nên nếu so sánh với thời điểm cách đây 15-20 năm thì Việt Nam đã có một bước tiến dài. Chúng ta còn rất nhiều việc phải làm nhưng cũng cần hy vọng và có những suy nghĩ tích cực.