Tín hiệu tích cực trong dài hạn

Doanh thu tiêu dùng tiếp tục phục hồi nhanh, dữ liệu kinh tế vĩ mô ổn định, thu nhập doanh nghiệp tăng mạnh mẽ là những yếu tố giúp cho thị trường chứng khoán Việt Nam phục hồi và tăng trưởng tích cực trong dài hạn, sau khi đã sụt giảm xuống tới 20,5% so đầu năm vào tháng 7.
0:00 / 0:00
0:00
Nhờ có kỳ nghỉ lễ dài ngày, doanh số bán lẻ được dự báo sẽ tăng trong tháng 9. Ảnh: NGUYỆT ANH
Nhờ có kỳ nghỉ lễ dài ngày, doanh số bán lẻ được dự báo sẽ tăng trong tháng 9. Ảnh: NGUYỆT ANH

Trong tháng 8/2022, doanh số bán lẻ tăng 0,6% so tháng trước và tăng 50,2% so cùng kỳ năm ngoái. Xét về mức tăng trưởng và giá trị tuyệt đối sau khi điều chỉnh tác động giá, doanh thu bán lẻ thực tế trong tám tháng đầu năm tăng 15,1% (144,1 tỷ USD) so cùng kỳ năm ngoái, cao hơn so con số 9,5% trước đại dịch Covid-19. Theo khảo sát của Tổng cục Thống kê, tăng trưởng được thúc đẩy bởi sự phục hồi trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là khách sạn và du lịch với thu nhập hộ gia đình được cải thiện. Nhờ có kỳ nghỉ lễ dài ngày, doanh số bán lẻ sẽ tiếp tục tăng lên trong tháng 9.

Tiếp nối tâm lý tích cực trong tháng 7, chỉ số VN-Index đã tăng 5,7% trong tháng 8, thu hẹp mức giảm từ đầu năm đến nay xuống 16% (con số này trong tháng 7 là 20,5%). Hầu hết các lĩnh vực đều tạo ra lợi nhuận tích cực trong tháng. Hàng tiêu dùng là lĩnh vực hoạt động tốt nhất và tăng 11,6%, do Tập đoàn Thế giới di động (MWG + 20,1%) thúc đẩy khi có thu nhập tốt trong tháng 7. Ngoài ra, một số thông tin cho rằng MWG có khả năng sẽ IPO bộ phận Bách hóa Xanh với mức định giá 1,5 tỷ USD cũng hỗ trợ giá cổ phiếu tăng.

Ngành nguyên vật liệu (+ 10,1%) là nhóm có hoạt động tốt thứ hai trong tháng 8 nhờ sự phục hồi của Tập đoàn Hòa Phát (HPG + 7,2%) khi giá cổ phiếu của tập đoàn này giảm xuống mức hấp dẫn trong những tuần gần đây, kích thích nhu cầu từ cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Ngoài ra, một số công ty phân bón, hóa chất cũng đạt kết quả tốt trong tháng. Ngành năng lượng đã thu về lợi nhuận 8,6%, nhờ tin tức liên quan dự án khí đốt Lô B - Ô Môn với vốn đầu tư 10 tỷ USD, dự kiến ​​sẽ được phê duyệt vào cuối năm 2022.

Vào tháng 7, tổng khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày trên ba sàn HoSE, HNX và UpCom chỉ là 0,5 tỷ USD, giảm 37,5% so với tháng 6. Ngoài ra, số dư cho vay ký quỹ thấp hơn 28,6% so mức quý I/2022 ở mức 5,4 tỷ USD. Thanh khoản khá thấp và tỷ lệ đòn bẩy giảm cho thấy sự thận trọng của các nhà đầu tư. Trong tháng 8, tổng khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày trên ba sàn tăng 36,4% so tháng trước, đạt tổng giá trị 0,8 tỷ USD. Đáng chú ý, khối lượng giao dịch trung bình hằng ngày trong tháng 8 là cao nhất kể từ tháng 5. Sự cải thiện mạnh mẽ về thanh khoản cho thấy niềm tin của nhà đầu tư phục hồi nhờ lạm phát toàn cầu có dấu hiệu hạ nhiệt và hầu hết các cổ phiếu VN-Index giao dịch ở mức định giá rất hấp dẫn kể từ khi thị trường bán tháo.

Các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng với số tiền khoảng 100 triệu USD trong 10 ngày cuối tháng 7, nhiều hơn lượng bán ra, đã giúp cho tháng 8 chứng kiến ​​sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn nước ngoài. Theo đó, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng với giá trị 51 triệu USD trong tháng 8 trên cả ba sàn. Trong cả tám tháng đầu năm, thị trường chứng khoán Việt Nam đã nhận được tổng dòng tiền là 181 triệu USD.

Trong những tháng tới, thị trường chứng khoán vẫn có thể sẽ phải chịu những biến động mạnh mẽ do những diễn biến quốc tế không chắc chắn, bao gồm biến động của nền kinh tế toàn cầu, lạm phát và xung đột Nga-Ukraine.

Hiện tại, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) tiếp tục thực hiện các biện pháp can thiệp lớn bằng cách phát hành tín phiếu và rút lượng tiền Việt Nam (VND) dư thừa trên thị trường liên ngân hàng. Tính đến cuối tháng 8/2022, NHNN đã rút khoảng 81,3 nghìn tỷ đồng (3,5 tỷ USD) từ thị trường liên ngân hàng. Nhờ sự điều chỉnh thanh khoản này, tỷ giá USD/VND vẫn tương đối ổn định, chỉ giảm 0,2% trong tháng 8 mặc dù chỉ số USD Index đã tăng 3,8% trong tháng. Nhưng việc Cục Dự trữ LB Mỹ (FED) dự kiến ​​sẽ tăng lãi suất trong thời gian còn lại của năm lên 100-125 điểm, khiến cho có nhiều dự đoán rằng NHNN có thể tăng lãi suất chính sách thêm 25-50 điểm vào đầu quý IV/2022.

Việc NHNN có thể tăng lãi suất cũng có thể tạo ảnh hưởng đến tâm lý thị trường, do thị trường chứng khoán Việt Nam được định hướng bán lẻ. Tuy nhiên, việc tăng lãi suất chính sách có thể là một sự điều chỉnh lành mạnh cho nền kinh tế chứ không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới. Hạn ngạch tăng trưởng tín dụng mới, có thể sẽ được công bố vào tháng 9, sẽ hỗ trợ tâm lý thị trường trong ngắn hạn.

Với những dữ liệu kinh tế vĩ mô và thu nhập doanh nghiệp tăng mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tăng trưởng tích cực trong dài hạn. Lạm phát vẫn ở mức vừa phải và hầu hết các công ty niêm yết của Việt Nam đều có tình hình tài chính vững chắc và tăng trưởng tốt. Bất chấp sự phục hồi gần đây, việc các cổ phiếu được định giá tương đối thấp vẫn hấp dẫn ở nhiều ngành, và bất kỳ sự điều chỉnh nào nữa sẽ mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu tốt với mức giá hợp lý. Vào cuối tháng 8, 100 cổ phiếu hàng đầu của Việt Nam đang giao dịch với P/E 2022F là 13,3 lần, P/B 2,1 lần và với mức tăng trưởng EPS 2022F là 20,1% (32,2% vào năm 2021).

Hiện tại, doanh thu chính phủ tăng 19,4%, hoàn thành 85,6% giá trị kế hoạch nhờ thu nhập từ dầu thô và hoạt động xuất nhập khẩu. Mặt khác, chi tiêu chính phủ tám tháng đầu năm chỉ hoàn thành 53,6% kế hoạch cả năm (tăng 4,6%), chủ yếu do đầu tư công chậm (chỉ hoàn thành 39,1% kế hoạch cả năm). Với thặng dư tài khóa lớn của Chính phủ khoảng 10,9 tỷ USD vào cuối tháng 8/2022, chi tiêu của Chính phủ sẽ tăng mạnh trong những tháng tới, đóng góp đáng kể vào tăng trưởng GDP trong nửa cuối 2022. Điều này cũng sẽ là một trong những yếu tố tác động tích cực đến thị trường chứng khoán trong tương lai.