Chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn nhiều tiềm năng

Trải qua năm 2025 với nhiều biến động và cung bậc cảm xúc đan xen, thị trường chứng khoán Việt Nam được kỳ vọng sẽ bước sang năm 2026 với những chuyển động mới, khi hàng loạt yếu tố tích cực cùng hội tụ, qua đó mở ra những cơ hội đầu tư đáng chú ý.

Năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam liên tiếp chinh phục những đỉnh cao mới. Ảnh: SONG ANH
Năm 2025, thị trường chứng khoán Việt Nam liên tiếp chinh phục những đỉnh cao mới. Ảnh: SONG ANH

Nếu chỉ nhìn vào chỉ số VN-Index, năm 2025 sẽ được xem là giai đoạn rực rỡ nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam khi liên tiếp chinh phục những đỉnh cao mới, thậm chí có thời điểm vượt mốc 1.800 điểm - vùng cao nhất trong suốt 25 năm. Thế nhưng, phía sau bức tranh chỉ số rực rỡ ấy lại là một nghịch lý: 2025 đồng thời cũng là một trong những năm khó giao dịch nhất, ngay cả với những nhà đầu tư lâu năm.

Định giá thị trường đang ở mức hấp dẫn

Nhận định về thị trường năm 2025, ông Nguyễn Tuấn Anh, nhà sáng lập FinPeace (đơn vị cung cấp giải pháp đào tạo và đầu tư) cho rằng, dù chỉ số tăng cao nhưng đây lại là một năm mà ngay cả các danh mục cân bằng cũng cho hiệu quả kém. Việc tập trung vào nhóm cổ phiếu dẫn dắt không hề dễ dàng, trong khi phân bổ dàn trải lại khiến hiệu suất bị kéo xuống rõ rệt.

Theo ông Tuấn Anh, bối cảnh vĩ mô toàn cầu là yếu tố quan trọng làm gia tăng độ khó của thị trường, đặc biệt là những biến số khó lường từ chính sách thương mại của Mỹ, trong đó sự kiện “The Liberation Day tariffs” (Biểu thuế ngày giải phóng) dưới thời ông Donald Trump đã tạo ra cú sốc lớn. Khi chỉ số hồi phục và liên tục lập đỉnh mới, nghịch lý xuất hiện khi tâm lý nhà đầu tư vẫn tiêu cực, do cổ phiếu nắm giữ không tăng tương xứng với diễn biến của thị trường chung.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Thành Trung, nhà sáng lập kiêm CEO FinSuccess (đơn vị quản lý tài sản, đào tạo và tư vấn đầu tư tài chính) cho rằng, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 mang tính tập trung rất cao. Nếu loại trừ các cổ phiếu có ảnh hưởng lớn thuộc nhóm Vingroup, bức tranh tăng trưởng của thị trường trở nên kém tích cực hơn nhiều.

Hiện, phần lớn cổ phiếu còn lại chỉ tăng khoảng 6% và nếu tiếp tục loại thêm các mã ngân hàng lớn như TCB, VPB hay CTG, thì mức tăng thực chất của thị trường chỉ còn dao động trong khoảng 3 - 5%.

Tuy nhiên, từ một góc nhìn khác, Công ty Chứng khoán KIS cho rằng, mặt bằng cổ phiếu trên thị trường thực tế đã trải qua một nhịp điều chỉnh khá sâu so với vùng giá giao dịch trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 10/2025. Thống kê của KIS cho thấy, hơn 30% số cổ phiếu trên sàn HSX đã giảm từ 10-20% so với đỉnh thiết lập trong giai đoạn này, trong khi khoảng 32% số mã còn lại thậm chí điều chỉnh hơn 20%.

Điều đó đồng nghĩa với việc hơn 62% số cổ phiếu đã bước qua một chu kỳ điều chỉnh đáng kể, dù chỉ số chung vẫn neo ở vùng cao, qua đó khiến mặt bằng định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn so với bức tranh thể hiện trên đồ thị chỉ số.

Bên cạnh đó, lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong chín tháng đầu năm đạt khoảng 499.000 tỷ đồng, tăng tới 30% so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng này không chỉ vượt xa con số 16% của cùng kỳ năm 2024, mà còn tạo sự tương phản rõ nét so với mức suy giảm 13% ghi nhận trong năm 2023.

“Diễn biến này cho thấy nền kinh tế cùng khu vực doanh nghiệp Việt Nam đang bước vào một chu kỳ phục hồi và tăng trưởng tích cực hơn”, Chứng khoán KIS nhận định.

Nhiều yếu tố hỗ trợ thị trường trong năm 2026

Cũng theo Chứng khoán KIS, ngoài yếu tố định giá, thị trường còn được hỗ trợ bởi hiệu ứng mùa vụ, khi dữ liệu lịch sử cho thấy tháng 1 và tháng 2 thường là giai đoạn mang lại lợi nhuận tốt nhất cho nhà đầu tư.

Nhận định này dựa trên phân tích lợi nhuận bất thường, tức lợi nhuận hàng tháng sau khi loại trừ mức sinh lời bình quân năm nhằm loại bỏ xu hướng tăng dài hạn và làm rõ các mô hình mùa vụ. Dữ liệu giai đoạn 2001 - 2024, được kiểm chứng qua nhiều chu kỳ khác nhau, cho thấy hiệu ứng tháng Giêng duy trì tính nhất quán ngay cả khi thị trường thay đổi về quy mô và cấu trúc.

Đặc biệt, từ năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam còn được kỳ vọng có thêm động lực mới khi một số cổ phiếu ngân hàng niêm yết trên UPCoM (sàn dành cho các công ty chưa niêm hoặc chưa đủ điều kiện niêm yết) như KLB, VBB và BVB triển khai kế hoạch chuyển niêm yết sang Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HoSE).

Trong đó, KienlongBank là trường hợp có tiến độ rõ ràng nhất, với phiên giao dịch cuối cùng trên UPCoM vào ngày 6/1/2026. Sau thời điểm này, toàn bộ hơn 578 triệu cổ phiếu đang lưu hành sẽ được chuyển sang niêm yết tại HoSE. Hiện vốn hóa của KienlongBank đạt hơn 9.485 tỷ đồng, với thị giá quanh mức 16.400 đồng/CP, tăng hơn 40% so với cuối năm 2024.

Cùng xu hướng, BVBank dự kiến niêm yết HoSE trong năm 2026 song song với kế hoạch tăng vốn thêm 3.504 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên gần 10.000 tỷ đồng. Đến cuối tháng 10/2025, ngân hàng ghi nhận lợi nhuận trước thuế 506 tỷ đồng, tổng tài sản ước đạt 127.477 tỷ đồng và đặt mục tiêu mở rộng mạnh giai đoạn 2026-2030.

Trong khi đó, VietBank đã thông qua phương án đưa hơn 1,07 tỷ cổ phiếu VBB lên HoSE chậm nhất trong quý I/2026. Với thị giá khoảng 10.300 đồng/CP, vốn hóa hiện đạt hơn 11.000 tỷ đồng. Tính đến cuối tháng 9/2025, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 866 tỷ đồng, tổng tài sản tăng 16% và nợ xấu tiếp tục được cải thiện.

Ông Nguyễn Tuấn Anh, nhà sáng lập FinPeace cho rằng, nếu loại trừ nhóm Vingroup, VN-Index vẫn có dư địa tăng khoảng 20% nhờ mặt bằng định giá của phần còn lại đang ở mức thấp. Năm 2026 vẫn là “năm mua được”, với kịch bản xấu nhất VN-Index vẫn có thể tăng ít nhất khoảng 8% ngay cả khi các biến số vĩ mô diễn biến bất lợi.

Đồng quan điểm, ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS cho rằng, VN-Index đang vận hành ở vùng điểm cao nhất trong năm 2025 và khép lại năm với trạng thái tích cực. Thị trường thời gian qua phân hóa mạnh khi nhóm cổ phiếu “họ Vin” đóng vai trò dẫn dắt, trong khi gần đây dòng tiền đã quay trở lại rõ nét hơn ở các nhóm ngân hàng, dầu khí, chứng khoán và điện.

Diễn biến này cho thấy triển vọng tăng trưởng của thị trường trong năm 2026 vẫn khả quan, dù sự phân hóa chưa thể sớm chấm dứt. Theo đó, khả năng VN-Index vượt mốc 1.800 điểm là rất sáng, nhờ nền tích lũy đã được hình thành vững chắc, thậm chí có thể xảy ra ngay trong quý I/2026.

Tuy nhiên, đi kèm đà tăng nhanh, thị trường năm 2026 nhiều khả năng sẽ xuất hiện các nhịp rung lắc mạnh. Theo vị chuyên gia này, yếu tố then chốt cần theo dõi là thanh khoản, bởi đà tăng bền vững chỉ có thể được duy trì khi dòng tiền lan tỏa rộng sang nhiều nhóm ngành lớn, thay vì chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu trụ cột.

Một số chuyên gia khác cũng cho rằng, động lực tăng trưởng của thị trường năm 2026 còn đến từ những nền tảng được chuẩn bị trong năm 2025, như việc đưa vào vận hành đồng bộ hệ thống KRX (hệ thống công nghệ thông tin quản lý giao dịch chứng khoán hiện đại) và kỳ vọng FTSE Russell (nhà cung cấp chỉ số và giải pháp đầu tư toàn cầu, thuộc sở giao dịch chứng khoán London) nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi thứ cấp.

Cùng với đó, Thông tư số 102/2025/TT-BTC có hiệu lực từ ngày 15/12/2025 đã giúp các tổ chức kinh doanh chứng khoán nâng cao năng lực quản trị rủi ro, cải thiện chất lượng dịch vụ và gia tăng sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư, đặc biệt là khối nước ngoài. Những thay đổi này đồng thời góp phần nâng cao hiệu quả quản lý nhà nước, tăng tính minh bạch và bảo vệ tốt hơn quyền, lợi ích hợp pháp của các chủ thể tham gia thị trường.

Tựu trung lại, bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam đứng trước ngưỡng cửa của một chu kỳ mới, nơi cơ hội không còn nằm ở việc “đi theo chỉ số” mà ở khả năng đọc đúng dòng tiền, hiểu rõ mức độ phân hóa và kiên nhẫn với những giá trị thật. Trong bối cảnh đó, bản lĩnh lựa chọn và kỷ luật đầu tư sẽ là yếu tố quyết định hiệu quả hơn cả.

Có thể bạn quan tâm

Tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước quy mô lớn giữ vai trò tiên phong, dẫn dắt các ngành, lĩnh vực chiến lược. Ảnh: NGUYỆT ANH

Phát huy vai trò dẫn dắt

Gỡ các "điểm nghẽn" về cơ chế và quản trị được xem là điều kiện để đẩy nhanh tái cơ cấu, nâng cao hiệu quả và phát huy vai trò dẫn dắt của doanh nghiệp nhà nước (DNNN).

Liệu cơm gắp mắm

Cuộc đua bán hàng trên kênh thương mại điện tử (TMĐT) đang có chiều hướng ngày càng khốc liệt, mà ở đó, sự kém hiệu quả sẽ phải trả giá bằng chi phí lớn.

Không gian Thế giới kim cương tại các trung tâm thương mại lớn ở Thành phố Hồ Chí Minh.

“Vùng trũng” quản lý tài sản có giá trị

Kim cương có giá trị hàng trăm triệu đến vài tỷ đồng, thậm chí được xem như một kênh tích trữ, nhưng vẫn được giao dịch trong một thị trường thiếu tiêu chuẩn thống nhất, truy xuất nguồn gốc và cơ chế bảo vệ người mua.

Các doanh nghiệp nhỏ và vừa mong muốn có cơ chế để tiếp cận được máy móc, công nghệ. Ảnh: NAM ANH

Cải cách phải đến được với số đông doanh nghiệp

Sau hơn một năm triển khai Nghị quyết 68-NQ/TW, nhiều cơ chế, chính sách đã nhanh chóng được ban hành, tạo chuyển biến tích cực cho môi trường đầu tư, kinh doanh. Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng cải cách chỉ thật sự thành công khi đến được với số đông doanh nghiệp.

Việc triển khai xăng sinh học trên diện rộng đang mở ra cơ hội phát triển cho ngành công nghiệp ethanol trong nước. Ảnh: NAM HẢI

Xây dựng hệ sinh thái nhiên liệu sinh học bền vững

Sau hơn một tháng triển khai xăng E10 trên phạm vi cả nước, bài toán của thị trường không còn dừng ở việc có đủ ethanol để pha chế hay không. Điều quan trọng hơn là làm thế nào để hình thành một hệ sinh thái nhiên liệu sinh học bền vững, trong đó chính sách ổn định, nguồn cung chủ động, vùng nguyên liệu phát triển đồng bộ và cơ chế thị trường đủ hấp dẫn để doanh nghiệp mạnh dạn đầu tư dài hạn.

Nguồn cung hàng hóa thiết yếu được bảo đảm sẽ ổn định giá cả tiêu dùng. Ảnh: NAM NGUYỄN

Giữ đà tăng trưởng cao, chủ động kiểm soát lạm phát

Sáu tháng đầu năm 2026, kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi tích cực với tốc độ tăng trưởng cao, chỉ số giá tiêu dùng tiến sát ngưỡng mục tiêu điều hành. Vấn đề đặt ra không chỉ là đà tăng trưởng, mà phải bảo đảm ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát và củng cố nền tảng phát triển bền vững.

Thi công cầu cạn thuộc gói XL1 trên tuyến cao tốc Khánh Hòa-Buôn Ma Thuột.

Nỗ lực rút ngắn tiến độ trong điều kiện thi công phức tạp

Các nhà thầu thi công dự án đường cao tốc Khánh Hòa-Buôn Ma Thuột đang huy động cao độ nhân lực, thiết bị, tăng ca kíp nhằm rút ngắn tối đa thời gian thực hiện. Tuy nhiên, trong điều kiện địa hình đồi núi, địa chất phức tạp, nguồn vật liệu khan hiếm và chi phí tăng cao, việc tăng tốc cần được đặt trong nguyên tắc bảo đảm an toàn, chất lượng và hiệu quả.

Với lực lượng lao động trẻ, Việt Nam có sức hút đáng kể đối với các nhà đầu tư. Ảnh: NAM ANH

Giữ lợi thế thu hút FDI bằng môi trường đầu tư

Làn sóng dịch chuyển chuỗi cung ứng vẫn mở ra cơ hội cho Việt Nam. Tuy nhiên, để duy trì sức hút với các nhà đầu tư quốc tế, Việt Nam cần chuyển từ cạnh tranh bằng ưu đãi sang cạnh tranh bằng chất lượng môi trường đầu tư.

Đổi vai

Trên thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam, trước đây, nhà đầu tư (NĐT) nước ngoài thường gắn với lợi thế vốn lớn, nhiều kinh nghiệm. Nhưng hiện tại, không phải quỹ nước ngoài nào cũng có những lợi thế đó.

Hiệp hội Dệt may Việt Nam vẫn duy trì được mức xuất siêu 9,2 tỷ USD. Ảnh: NAM NGUYỄN

Hướng tới mục tiêu tăng trưởng xuất khẩu

Trong sáu tháng đầu năm 2026, hoạt động thương mại quốc tế chịu nhiều tác động từ biến động địa - chính trị, xu hướng bảo hộ thương mại, các tiêu chuẩn kỹ thuật ngày càng khắt khe và sự dịch chuyển chuỗi cung ứng toàn cầu. Những yếu tố này vừa tạo ra thách thức, vừa mở ra nhiều cơ hội mới cho hàng hóa Việt Nam nếu doanh nghiệp chủ động thích ứng, nâng cao năng lực cạnh tranh và đáp ứng tốt các yêu cầu của thị trường.

Tự mở kênh bán hàng trực tuyến

Mặc dù các sàn thương mại điện tử (TMĐT) lớn như Shopee, TikTok Shop, Lazada, Tiki… đang bao trùm thị trường nhưng không ít đơn vị kinh doanh vẫn thiết lập một kênh bán hàng riêng cho mình.

Toàn cảnh Hội thảo “Tăng trưởng 2 con số - Động lực từ doanh nghiệp” do Báo Nhân Dân phối hợp Liên đoàn Thương mại và Công nghiệp Việt Nam (VCCI) tổ chức.

"Tăng trưởng 2 con số - Động lực từ doanh nghiệp"

Mục tiêu tăng trưởng 2 con số trong giai đoạn mới đang đặt ra yêu cầu cấp thiết về một môi trường kinh doanh thật sự thông thoáng, minh bạch và khuyến khích đổi mới sáng tạo. Khi doanh nghiệp được “cởi trói”, nguồn lực đầu tư, năng lực sản xuất và khát vọng vươn lên của khu vực tư nhân sẽ chuyển hóa thành động lực tăng trưởng bền vững cho đất nước.

Doanh nghiệp bất động sản đang phải cạnh tranh quyết liệt hơn để thu hút vốn. Ảnh: NAM ANH

Dòng vốn triệu USD đổi “khẩu vị”

Thị trường mua bán sáp nhập (M&A) bất động sản đang bước sang một chu kỳ thận trọng hơn. Nhà đầu tư yêu cầu dự án phải chứng minh được pháp lý, tiến độ, hiệu quả khai thác và dòng tiền.

Khi đa dạng trở nên cấp thiết

Hiện tượng cổ phiếu (CP) vốn hóa lớn, đầu ngành (blue chip) giảm sàn, mất giá xuất hiện khá nhiều trong năm 2026 này. Đây vốn là những CP có rủi ro thấp, nhưng đứng trước những biến động bất ngờ, nhà đầu tư (NĐT) cần có những giải pháp để bảo vệ danh mục, mà đa dạng hóa có thể là lựa chọn mang tính cấp thiết.

Các sản phẩm dệt may từ nguyên liệu sợi tre được khách nước ngoài quan tâm. Ảnh: HẢI NAM

Hướng tới mở rộng thị trường nước ngoài

Nền tảng số về phát triển thị trường nước ngoài do Vụ Phát triển Thị trường nước ngoài (TTNN), Bộ Công thương và hệ thống các cơ quan Thương vụ Việt Nam ở nước ngoài phối hợp vận hành, là sáng kiến góp phần tìm kiếm cơ hội giao thương quốc tế. Nền tảng cung cấp dữ liệu xuất nhập khẩu, tin tức thị trường và các báo cáo chuyên sâu cho doanh nghiệp, hiệp hội ngành hàng và các cơ quan quản lý.

Xây dựng sâm Ngọc Linh thành thương hiệu quốc gia

Ngày 2/7, Viện Hóa học thuộc Viện Hàn lâm Khoa học và Công nghệ Việt Nam (Viện Hàn lâm) đã ký kết Thỏa thuận hợp tác nghiên cứu khoa học và chuyển giao công nghệ với Tập đoàn Y dược sâm Ngọc Linh Việt Nam. Sự kết hợp nghiên cứu được kỳ vọng sẽ tạo động lực mới cho hoạt động nghiên cứu ứng dụng, nâng cao giá trị dược liệu Việt Nam, đặc biệt là sâm Ngọc Linh.

Trải nghiệm làm tăng giá trị

Một người đang sinh sống tại Nha Trang, có dịp vào TP Hồ Chí Minh công tác và đi chợ đã bất ngờ khi thấy giá một số loại hải sản ở chợ ngang bằng, có khi còn rẻ hơn tại Nha Trang, dù mức độ tươi ngon, chất lượng là như nhau. Thực tế, nếu quá trình bảo quản, vận chuyển và tiêu thụ vận hành tối ưu thì vẫn đưa ra thị trường được các sản phẩm hải sản tươi với giá phải chăng. Và từ đây cũng đặt ra vấn đề, yếu tố giá bán, dù quan trọng, nhưng không phải quyết định tất cả hành vi mua.

Lượng du khách nước ngoài tăng cao làm cho sức cầu trong nước có xu hướng cải thiện. Ảnh: NAM NGUYỄN

Động lực để kinh tế bứt tốc nửa cuối năm

Để đạt mục tiêu tăng trưởng 10% trong năm 2026, nền kinh tế cần tiếp tục phát huy hiệu quả các động lực truyền thống, đồng thời khơi thông các động lực tăng trưởng mới trong nửa cuối năm.

Đồ họa: KHIẾU MINH

Từ thu nhập trung bình cao đến quốc gia phát triển

Việc Ngân hàng Thế giới (WB) xếp Việt Nam vào nhóm quốc gia có thu nhập trung bình cao là sự ghi nhận hành trình gần 40 năm đổi mới, đồng thời mở ra chặng đường phát triển mới với nhiều cơ hội và thách thức.

Không ít người vẫn coi việc sử dụng các sản phẩm phim ảnh, âm nhạc cho đến phần mềm máy tính miễn phí là điều bình thường. Ảnh: NAM ANH

Tạo dựng văn hóa tôn trọng sáng tạo

Xem phim trên các trang web miễn phí, tải sách điện tử hay sử dụng phần mềm không bản quyền từng là những hành vi phổ biến. Khi khoa học-công nghệ, đổi mới sáng tạo và kinh tế số trở thành động lực phát triển đất nước, nhận thức về giá trị của tài sản trí tuệ cũng đang thay đổi.

Tâm lý e ngại ban đầu đối với xăng E10 dần được xóa bỏ thông qua công tác truyền thông và thực tế sử dụng. Ảnh: KHIẾU MINH

Hoàn thiện cơ chế triển khai xăng E10 trên toàn quốc

Sau một tháng triển khai bán xăng sinh học E10 trên phạm vi toàn quốc (từ ngày 1/6), thị trường đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực về tiêu thụ, nguồn cung và vận hành hệ thống phân phối. Tuy nhiên, bên cạnh những kết quả bước đầu, vấn đề bảo đảm nguồn cung ethanol cũng như những khó khăn của hệ thống bán lẻ đang đặt ra yêu cầu tiếp tục hoàn thiện cơ chế để lộ trình chuyển đổi diễn ra bền vững.

Việc nâng trần lên 40% sẽ giúp các ngân hàng có thêm dư địa cho vay trung, dài hạn. Ảnh: NGUYỆT ANH

Hướng đi của dòng tiền mới được “mở van”

Việc nâng trần vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn được đánh giá sẽ mở thêm không gian tín dụng, với hơn 1 triệu tỷ đồng. Tuy nhiên, nhiều ý kiến cũng đặt ra lo ngại về hướng đi của lượng vốn mới này.

Số hóa hỗ trợ phát triển kinh tế di sản

Trong phát triển kinh tế di sản, hoạt động số hóa góp phần quan trọng vào việc bảo tồn, phát triển, để các di sản đem lại lợi ích về mặt kinh tế. Thực tiễn tại Ngày hội Văn hóa dân tộc Chăm lần thứ 6 diễn ra tại tỉnh Khánh Hòa từ 26 đến 28/6 là minh chứng sống động cho lợi ích của số hóa di sản.