Không tăng lãi suất
Mặc dù ngày càng có nhiều sự ủng hộ từ một số quan chức đối với việc tăng lãi suất, Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) vẫn bỏ phiếu với tỷ lệ 9 - 3 để giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,5% - 3,75%. Quyết định này phần lớn được các nhà đầu tư dự đoán từ trước, trong bối cảnh thị trường bắt đầu biến động do nguy cơ giá năng lượng tăng. Có chín thành viên FOMC bỏ phiếu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Ngược lại, ba nhà hoạch định chính sách cho rằng, cần tăng lãi suất và bỏ phiếu phản đối quyết định giữ nguyên mức lãi suất hiện hành.
Cả ba phiếu này đều đến từ các Chủ tịch FED khu vực, gồm Beth Hammack của thành phố Cleveland, Neel Kashkari của thành phố Minneapolis và Lorie Logan của thành phố Dallas. Đây là những người đã nhiều lần bày tỏ rõ sự cần thiết phải nâng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát, vốn duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của FED trong hơn 5 năm.
Trong lịch sử, FED thường sử dụng việc tăng lãi suất để làm chậm hoạt động kinh tế nói chung và kiềm chế lạm phát. Trong bối cảnh lạm phát duy trì ở mức cao, nhiều thành viên kêu gọi tăng lãi suất nhằm tạo sức ép kéo giảm tốc độ tăng giá. Tuy nhiên, với nhiều người tiêu dùng và các doanh nghiệp nhỏ, mặt bằng lãi suất hiện nay đã khiến chi phí vay vốn ngày càng trở nên khó tiếp cận. Trong khi một số lĩnh vực của kinh tế Mỹ, như thị trường lao động, vẫn tương đối ổn định, các chuyên gia cho rằng, sự ổn định này có thể bị đe dọa nếu cuộc chiến với Iran kéo dài và làm gia tăng áp lực lạm phát. Mặc dù một số chỉ báo lạm phát gần đây bắt đầu cho thấy xu hướng giảm, tốc độ tăng giá năng lượng và giá bán buôn vẫn ở mức cao.
Trong giới giao dịch, phần lớn đều đồng thuận rằng, FED sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trước khi kết thúc năm nay. Theo công cụ tính toán xác suất lãi suất CME FEDWatch, các hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang phản ánh 90% xác suất lãi suất sẽ cao hơn ít nhất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 1/2027. Hiện có nhiều nguyên nhân khiến lạm phát có thể ít nhạy cảm hơn với việc tăng lãi suất. Giá năng lượng tăng cao do xung đột với Iran và các chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Mỹ Donald Trump đều góp phần duy trì mặt bằng giá tiêu dùng ở mức cao. Bên cạnh đó, một số chuyên gia lại lạc quan cho rằng, lạm phát có thể đã đạt đỉnh và FED có đủ điều kiện để giữ nguyên lãi suất hiện nay.
Tăng trưởng chậm lại
Bộ Thương mại Mỹ công bố số liệu mới nhất cho thấy, nền kinh tế số một thế giới tăng trưởng thấp hơn dự kiến trong quý II năm nay với 1,5%, trong khi lạm phát trong tháng 6 vẫn cao hơn mức mục tiêu của FED. Theo đó, tốc độ tăng trưởng sau khi được điều chỉnh theo yếu tố mùa vụ và lạm phát đã chậm lại so mức 2,1% của quý I và cũng thấp hơn khung dự báo của các nhà phân tích là từ 1,8% - 2%.
Mặc dù tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng nhưng nguyên nhân chủ yếu là do sụt giảm chi tiêu chính phủ liên bang và hàng tồn kho. Các lĩnh vực khác của nền kinh tế “xứ cờ hoa” nhìn chung vẫn duy trì sức mạnh. Các quý gần đây, kinh tế Mỹ vẫn tăng trưởng dương, bất chấp biến động do chính sách thuế quan nhiều thay đổi và những tác động từ căng thẳng địa - chính trị tại Trung Đông. Một phần nguyên nhân tới từ những khoản đầu tư khủng vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI).
Chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát được FED sử dụng làm cơ sở chính trong hoạch định chính sách - giảm 0,1% trong tháng 6. Chỉ số PCE lõi (không tính giá thực phẩm và năng lượng) tăng 0,1% trong tháng 6, đạt 3,3% so cùng kỳ năm 2025, tương đương các dự báo tương ứng là 0,2% và 3,3%. Tỷ lệ lạm phát là 3,7%. Chi tiêu của chính phủ liên bang giảm 0,3%. Xuất khẩu tăng 0,5%, trong khi nhập khẩu giảm 1,5%.
Mặc dù về mặt kỹ thuật, FED sử dụng chỉ số PCE tổng thể để làm căn cứ điều hành chính sách nhưng phần lớn các quan chức cho rằng, lạm phát lõi phản ánh chính xác hơn xu hướng lạm phát trong dài hạn. Lạm phát tiếp tục là mối quan tâm hàng đầu của các nhà hoạch định chính sách FED trong bối cảnh các chỉ số của thị trường lao động đã ổn định trong năm nay. Lạm phát từng có xu hướng hạ nhiệt trước khi bước sang năm 2026, nhưng sau đó tăng trở lại do căng thẳng tại Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng và làm dấy lên lo ngại về nguy cơ tác động lan rộng đến nền kinh tế.
