Tính đến hết phiên giao dịch hôm qua 20/11, BVH (Bảo Việt) có giá 43.600 đồng/CP, mức giá này tương đương vùng giá 6 tháng trước và vẫn cao hơn so với cách đây 12 tháng đến gần 14%. BVH đang thể hiện tính chất phòng thủ nhưng vẫn đem lại hiệu quả cao với mốc thời gian tính bằng năm. 14% sau 12 tháng nắm giữ BVH, vẫn cao hơn rất nhiều so với lãi suất gửi tiết kiệm.
Hồi tháng 6, khi VCB (Vietcombank) giảm về vùng giá 85.000 đồng/CP lập tức sức cầu tăng mạnh vì nhiều nhận định cho rằng đây là điểm mua tốt. Và thực tế thì từ thời điểm đó đến nay, VCB vẫn có những giai đoạn điều chỉnh nhưng vùng giá 85.000 đồng/CP chưa bao giờ xuất hiện nữa. Đáy của VCB được nâng dần lên 87.000 đồng/CP rồi lên 90.000 đồng/CP. Trường hợp của VCB cũng chỉ ra rằng, với những CP chất lượng cao, dù có giảm thì mức định giá cũng sẽ tăng dần theo thời gian. Thậm chí càng chờ đợi giá rẻ, có khi phải mua lại với giá cao hơn. Cũng tương tự BVH, VCB cũng cao hơn mức giá cách đây 1 năm (80.000 đồng/CP) với tỷ lệ 12,5% và vẫn vượt trội so với lãi suất gửi ngân hàng cùng thời gian.
Những trường hợp tương tự như VCB, BVH vẫn còn phổ biến ở một số CP khác. Thách thức nằm ở việc nhà đầu tư (NĐT) cá nhân có khả năng chấp nhận những giai đoạn thị trường và CP bị nhiễu động trong ngắn hạn hay không. Việc nắm giữ CP khi phải đối mặt với diễn biến khó lường như trong 10 phiên gần nhất chưa bao giờ đơn giản. Trong khi những người nắm giữ tiền vẫn có xu hướng chần chừ hoặc mua với khối lượng thấp.
Việc NĐT nước ngoài bán ròng thực chất không còn tác động vì lực cầu trong nước đủ khả năng hấp thu. Với diễn biến này, việc VN Index có thể rung lắc cũng khó lòng tác động đến định giá dài hạn của CP. Giả định ngưỡng 1.200 nếu có bị tác động trong ngắn hạn cũng khó lòng khiến định giá của nhiều CP tốt giảm quá sâu nữa. Và dòng tiền bắt đáy giá tốt sẽ nhanh chóng xuất hiện để đẩy giá CP về mức hợp lý trở lại.
Như vậy, ngay tại thời điểm này, thị giá và định giá của từng CP sẽ quyết định sức cầu chứ không còn là diễn biến chung của VN Index. Hơn nữa vùng 1.200 điểm ngày càng cho thấy tính chất hỗ trợ rất mạnh của thị trường, nên sẽ ổn định trong dài hạn.