Ngày 17/9, Fed đã hạ lãi suất điều hành 0,25 điểm phần trăm xuống 4-4,25%, lần đầu tiên kể từ cuối năm 2024; đồng thời dự báo sẽ tiếp tục cắt giảm trong các cuộc họp tháng 10 và 12/2025 nhằm đối phó nguy cơ suy yếu của thị trường lao động dù lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu.
Theo ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính Ngân hàng (Trường đại học Nguyễn Trãi), việc FED hạ lãi suất, dù ở mức 25 điểm cơ bản, là một tín hiệu mang tính xoay trục sau chu kỳ thắt chặt kéo dài nhất trong nhiều thập kỷ.
“Điều này không chỉ là kỹ thuật điều chỉnh, mà còn phản ánh hai thông điệp lớn. Đó là rủi ro tăng trưởng của kinh tế Mỹ đang được FED quan tâm nhiều hơn lạm phát và chi phí vốn toàn cầu bắt đầu bước vào giai đoạn mềm hóa, báo hiệu dịch chuyển dòng tiền, khẩu vị rủi ro và sự phân bổ lại nguồn lực tài chính”, ông Huy nhìn nhận.
Đánh giá tác động đến Việt Nam, ông Huy cho biết: Đồng USD yếu đi đồng nghĩa với việc áp lực lên tỷ giá VND giảm đáng kể. Đây chính là lợi thế quan trọng vì tỷ giá VND/USD ổn định không chỉ giảm gánh nặng nhập khẩu (xăng dầu, nguyên vật liệu) mà còn củng cố niềm tin của nhà đầu tư quốc tế vào sự ổn định kinh tế vĩ mô của Việt Nam.
Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm khiến dòng vốn tìm đến các thị trường mới nổi giàu tiềm năng hơn. Việt Nam, với lợi thế ổn định chính trị, vị trí địa kinh tế, câu chuyện đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) bền vững, là điểm đến tự nhiên. Đồng thời, hai kênh chính được hưởng lợi từ quyết định này là dòng vốn FDI, tiếp tục củng cố vai trò Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu; và vốn gián tiếp (FII) có thể chảy mạnh hơn vào chứng khoán, trái phiếu, hỗ trợ thanh khoản thị trường tài chính.
“Đối với chính sách tiền tệ, Việt Nam sẽ có cơ hội mở rộng dư địa nới lỏng có kiểm soát. Theo đó, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ không phải duy trì lãi suất cao chỉ để bảo vệ tỷ giá, từ đó có thêm không gian để hỗ trợ tăng trưởng tín dụng, doanh nghiệp và thị trường trong nước”, ông Huy nhận định.
Đồng quan điểm, Phó Giáo sư, Tiến sĩ Nguyễn Hữu Huân - Trưởng bộ môn Tài chính (Trường đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh) cho biết, việc FED cắt giảm lãi suất mở ra dư địa nhất định cho chính sách tiền tệ của Việt Nam. Đồng USD suy yếu giúp giảm áp lực lên tỷ giá, qua đó tạo điều kiện để Ngân hàng Nhà nước Việt Nam duy trì mức lãi suất trong nước thấp hơn, vừa hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, vừa bảo đảm ổn định thị trường ngoại hối.
Đáng chú ý, FED còn phát đi tín hiệu có thể giảm thêm hai lần lãi suất nữa trong năm nay, càng củng cố kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ hạ nhiệt trong trung hạn.
Tại báo cáo triển vọng kinh tế toàn cầu IV/2025, Bộ phận Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu, Ngân hàng UOB (Singapore) đưa ra dự báo FED sẽ thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm, mỗi lần 25 điểm cơ bản, tại các kỳ họp FOMC còn lại trong năm (tháng 9, tháng 10 và tháng 12/2025).
“Nhìn về phía trước, VND có thể sẽ không tận dụng được hết lợi thế từ xu hướng suy yếu trở lại của đồng USD - vốn được kỳ vọng sẽ diễn ra khi FED bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tổng thể, chúng tôi dự báo tỷ giá USD/VND sẽ lần lượt ở mức: 26.300 đồng vào quý IV/2025, 26.200 vào quý I/2026, 26.100 vào quý II/2026, 26.000 vào quý III/2026”, các chuyên gia phân tích của Ngân hàng UOB (Singapore) cho hay.
Tác động tích cực của việc FED hạ lãi suất còn thể hiện ở khả năng củng cố nguồn dự trữ ngoại hối của Việt Nam, tăng niềm tin của thị trường trong giai đoạn nhiều biến động khó lường.
Lan tỏa rộng hơn, chứng khoán cũng hưởng lợi trực tiếp từ dòng vốn ngoại, thanh khoản dồi dào và mặt bằng lãi suất thấp. Tiêu dùng nội địa được thúc đẩy nhờ lãi suất cho vay giảm, tạo thêm động lực cho tăng trưởng dựa vào thị trường trong nước. Bất động sản có thể phục hồi dần nhờ chi phí vốn hạ nhiệt. Vị thế quốc gia Việt Nam được nhìn nhận như một nơi trú ẩn tăng trưởng ổn định trong bức tranh toàn cầu nhiều biến động.
Ngoài ra, các chuyên gia kinh tế cũng đánh giá, việc đồng USD yếu giúp hàng Việt Nam giữ được lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ trong khu vực. Nợ công và doanh nghiệp vay bằng USD được hưởng lợi từ chi phí tài chính thấp hơn. Đây là điểm cộng quan trọng vì nó giải phóng nguồn lực cho đầu tư phát triển, thay vì chỉ để trả lãi vay.
“Tuy nhiên, lợi ích này chỉ bền vững nếu sức cầu từ Mỹ và châu Âu không suy giảm sâu. Nghĩa là, Việt Nam hưởng lợi về giá, nhưng vẫn phụ thuộc vào triển vọng lượng cầu”, ông Huy nhận định.
Mặt khác, bối cảnh quốc tế thuận lợi hơn cho phép Việt Nam linh hoạt, nhưng cần kiên định mục tiêu ổn định giá cả để giữ niềm tin của nhà đầu tư và người dân. Chính sách tiền tệ cần được phối hợp chặt với tài khóa (chi tiêu công, đầu tư hạ tầng) để biến cơ hội từ bên ngoài thành động lực tăng trưởng bền vững bên trong.
“Nếu FED giảm lãi suất vì Mỹ đối diện suy thoái, xuất khẩu Việt Nam sẽ chịu tác động ngược từ nhu cầu yếu. Dòng vốn có tính “nóng” dễ đảo chiều nếu môi trường toàn cầu bất ổn. Do đó, Việt Nam cần tỉnh táo, tránh tư duy “dễ dãi” trong nới lỏng, bởi ổn định vĩ mô là nền tảng chiến lược cho tăng trưởng dài hạn”, ông Huy khuyến cáo.
Việc FED hạ lãi suất mang lại cơ hội vàng cho Việt Nam, nhưng lợi ích chỉ thật sự bền vững nếu Việt Nam chủ động tận dụng bằng cách giữ vững ổn định vĩ mô, đây là nền tảng để thu hút và giữ chân dòng vốn; đẩy mạnh cải cách cấu trúc bằng cách nâng cao năng lực sản xuất, đổi mới công nghệ, mở rộng thị trường; phối hợp hài hòa chính sách, kết hợp tiền tệ, tài khóa và cải cách thể chế để biến cơ hội ngắn hạn thành lợi thế dài hạn.
![[Infographic] Chứng khoán ngày 20/8: VN-Index tăng 7,55 điểm, khối lượng giao dịch khớp lệnh giảm 13,1% so phiên trước](https://cdn.nhandan.vn/images/BYyax1_0OvnyX56kKeVLRnjfsHZZMhLnWwq3kne_UBm9-HORcayaa6He_D5oN5E80Sb7DzXEa_qR5hESC2VRsg/ndo_tr_ttck-2008-159.jpg.avif)
