Cụ thể, do giá vàng quốc tế chịu sức ép từ đồng USD mạnh lên, triển vọng lãi suất toàn cầu chưa hạ nhiệt, giá vàng ở thị trường trong nước, sau giai đoạn "sóng tăng" lên chạm ngưỡng 170 triệu đồng/lượng, đã lao dốc mạnh bất thường khiến nhiều nhà đầu tư mua vàng ở đỉnh nay đang chịu khoản lỗ nặng nề.
Theo nhận định của giới phân tích, một phần là do kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cắt giảm lãi suất vào cuối năm còn bỏ ngỏ, các quỹ đầu tư lớn đã bắt đầu chốt lời sau chuỗi tăng kéo dài từ quý III/2025, đẩy giá vàng rơi nhanh. Sau gần 15 năm thực hiện quản lý giá, thị trường quan trọng này dường như vẫn loay hoay trong tình trạng ứng phó ở thế bị động và càng tăng sự can thiệp, càng xa với mục tiêu quản lý.
Cũng trong thời điểm này, thị trường chứng khoán Việt Nam đang phải chứng kiến đợt điều chỉnh mạnh. Chỉ số VN Index đã giảm gần 170 điểm, tương đương gần 10% so đỉnh, hiện chỉ còn quanh vùng 1.600 điểm. Hàng loạt cổ phiếu giảm mạnh, trong đó nhiều mã lớn cũng mất giá khá sâu, khiến tài khoản nhà đầu tư bị bào mòn nghiêm trọng.
Không ngoại lệ, thị trường bất động sản trong nước đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ nét sau thời gian giá bất động sản tăng "nóng". Điều đáng bàn là dù nguồn cung đang có xu hướng tăng, song giá bán vẫn ở mức cao kỷ lục khi cả Hà Nội và Thành phố Hồ Chí Minh đều nằm trong tốp đầu danh sách các thành phố lớn trên thế giới về mức độ đắt đỏ của bất động sản so thu nhập.
Khi lượng tiền vốn dồn vào các thị trường "nóng" này quá lớn do sự biến động thiếu kiểm soát về giá, không loại trừ các hành vi thao túng giá, sẽ tiềm ẩn nguy cơ bong bóng tài sản. Dù thời gian không còn nhiều, song thị trường tài chính cuối năm 2025 được dự báo vẫn nhiều sóng gió. Trong bối cảnh ấy, dòng vốn hoặc là đọng cứng lại, hoặc là lại chảy ngược vào kênh tiền gửi ngân hàng dù lãi suất tiết kiệm không còn hấp dẫn như trước, bởi trong giai đoạn rủi ro cao, mục tiêu bảo toàn vốn đang là ưu tiên hàng đầu.
Về nguyên lý, thị trường vốn phải là mạch máu của sản xuất, kinh doanh chứ không phải là "sân chơi đỏ đen" của hoạt động đầu cơ, thao túng giá. Chính vì vậy, vấn đề cấp thiết đặt ra là cơ quan quản lý nhà nước cần có những động thái quyết liệt, kịp thời nhằm điều tiết hướng đi của dòng vốn, đưa vốn chảy vào nền kinh tế thực, thay vì cuốn vào những chu kỳ đầu cơ ngắn hạn, không tạo ra giá trị bền vững. Nhất là cần thiết lập được cơ chế quản lý phù hợp đối với các mặt hàng nói trên nhằm bảo đảm an ninh, an toàn vốn cho người dân và cho cả nền kinh tế.
Điều này đồng nghĩa với việc muốn đạt mục tiêu kỳ vọng tăng trưởng hai con số vào năm sau thì dòng vốn không thể đổ quá nhiều vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao, mà cần phải được định hướng chiến lược đi vào các trụ cột tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế, việc làm cho người lao động và sự ổn định cho đất nước ■
