Sự lạc quan của thị trường được củng cố sau khi Lebanon và Israel đạt được thỏa thuận ngừng bắn sau các cuộc đàm phán tại Washington. Đây được xem là một bước tiến quan trọng hướng tới mục tiêu hạ nhiệt căng thẳng tại Trung Đông, đồng thời mở ra kỳ vọng về khả năng từng bước khôi phục hoạt động vận chuyển năng lượng trong khu vực.
Dù vậy, trên thực tế, dòng chảy năng lượng qua eo biển Hormuz vẫn chưa có nhiều thay đổi đáng kể. Theo các dữ liệu theo dõi vận tải biển, lưu lượng tàu qua khu vực này hiện vẫn thấp hơn rất nhiều so với giai đoạn trước xung đột. Tuy nhiên, thị trường dầu không giao dịch dựa trên thực trạng hiện tại mà dựa trên kỳ vọng về tương lai.
Việc xuất hiện các tín hiệu ngoại giao tích cực đã khiến giới đầu tư bắt đầu đánh giá lại xác suất xảy ra kịch bản gián đoạn nguồn cung kéo dài - yếu tố từng đẩy giá dầu tăng mạnh trong hơn ba tháng qua.
Theo MXV, diễn biến của phiên vừa qua cho thấy thị trường đang từng bước gỡ bỏ phần bù rủi ro địa chính trị đã được phản ánh vào giá dầu trong thời gian trước đó. Điều này cũng lý giải vì sao giá dầu giảm mạnh dù nguồn cung thực tế tại Trung Đông chưa hoàn toàn trở lại trạng thái bình thường.
Khi nỗi lo về nguồn cung tạm thời lắng xuống, sự chú ý của giới giao dịch nhanh chóng chuyển sang câu chuyện nhu cầu tiêu thụ. Đây được xem là yếu tố có thể quyết định xu hướng tiếp theo của thị trường năng lượng trong những tháng tới.
Những tín hiệu từ Trung Quốc đang khiến thị trường trở nên thận trọng hơn. Theo dữ liệu của Kpler, lượng dầu thô Iran nhập khẩu vào Trung Quốc trong tháng 5 giảm xuống còn khoảng 1,1 triệu thùng/ngày, mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025. Trong khi đó, lượng dầu nhập khẩu từ Nga cũng giảm xuống khoảng 1,04 triệu thùng/ngày, thấp nhất kể từ tháng 8 năm ngoái.
Diễn biến này cho thấy nhu cầu từ nền kinh tế tiêu thụ dầu lớn thứ hai thế giới vẫn chưa phục hồi rõ rệt như kỳ vọng. Trong bối cảnh giá dầu duy trì ở vùng cao trong nhiều tháng liên tiếp, thị trường cũng bắt đầu xuất hiện nhiều hơn những lo ngại về nguy cơ "phá hủy nhu cầu", khi chi phí năng lượng cao kéo dài ảnh hưởng tới hoạt động sản xuất và tiêu dùng.
Quan điểm này phần nào được củng cố sau khi Cơ quan Năng lượng quốc tế (IEA) tiếp tục hạ dự báo tăng trưởng nhu cầu dầu toàn cầu trong năm 2026. Theo MXV, đây là tín hiệu đáng chú ý bởi sau giai đoạn bị chi phối bởi các yếu tố địa chính trị, thị trường hiện đang quay trở lại đánh giá sức khỏe thực sự của nền kinh tế toàn cầu và khả năng hấp thụ nguồn cung trong thời gian tới.
Diễn biến trên cũng được phản ánh rõ nét trên thị trường phái sinh. Dù các quỹ đầu cơ vẫn duy trì trạng thái mua ròng đối với cả dầu Brent và WTI, xu hướng trong tuần gần nhất đã trở nên thận trọng hơn đáng kể. Trên ICE Europe, các quỹ đồng thời cắt giảm vị thế mua và gia tăng vị thế bán đối với dầu Brent. Xu hướng tương tự cũng xuất hiện trên NYMEX WTI khi nhóm Managed Money giảm nắm giữ vị thế mua và tăng các vị thế bán khống.
Theo MXV, động thái này cho thấy dòng tiền đầu cơ đang dần thu hẹp mức độ đặt cược vào kịch bản giá dầu tiếp tục tăng mạnh như giai đoạn trước, đồng thời chuyển sang trạng thái quan sát nhiều hơn trước những tín hiệu trái chiều từ cả phía cung và cầu.
